证券时报记者 吴瞬云开体育

　　12月19日，香港走动及结算总共限公司（以下简称“香港走动所”）全资附属公司香港连续走动总共限公司（以下简称“联交所”）刊发盘问文献，就筹商优化初度公开招股（IPO）市集订价及公开市集的建议征询市集看法。盘问期为三个月，于2025年3月19日（星期三）实现。

　　据先容，联交所建议对初度公开招股市集订价经由及公开市集的监管框架进行全面鼎新，以确保其上市机制对现存及潜在刊行东说念主具有招引力和竞争力。具体次第包括：一是优化初度公开招股市集订价经由的建议旨在增多“具议价才能”投资者的参与，以减少最终发售价与上市后的本色走动价钱之间存在较大差距的情况。二是检验对公开市集条目的章程，确保刊行东说念主在上市时有迷漫的股份供公众投资者走动；与此同期，放宽多少对公众捏股量公法的章程（若按金额价值计，现行章程的数额可能特地宏大）。

　　需要小心的是，一朝上述更动最终落实，港股的IPO订价乃至“打新”齐将出现剧变。比如，在IPO刊行上实际机动订价机制，建议允许刊行东说念主可在毋须延长初度公开招股时间表下，将最终的初度公开招股价钱在率领性发售价范畴进取校正未几于10%，进步香港市集的竞争力。现行的章程最多快乐最终招股价钱在率领性发售价范畴向下校正10%。

　　另外，在基石投资者的监管禁售方面，香港走动所建议了两项遴荐，一是是否复旧保留基石投资者上市日历后至少六个月之禁售期章程；二是或酌量允许基石投资者关连证券“分阶段解禁”，当中50%的关连证券可在上市后三个月后打消禁售公法，其余的关连证券则在上市后六个月后十足解禁。

　　事实上，当今的关连章程齐在一定进程上对港股上市公司和投资者酿成一定困扰。比如，在当今《上市公法》章程下，关连公司上市时市值小于100亿港元的运转公众捏股量必须在25%，而100亿港元市值以上的企业则为15%至25%。天然此前有多少特大型市值刊行东说念主过往曾央求并得到豁免，将其运转公众捏股量定在15%以下。但这种按个别情况授出豁免的作念法，意味着该等央求东说念主在酌量于联交所上市时无法细目联交所条目的公众捏股水平，可能会减低特大型市值新央求东说念主在联交所上市的意欲。

　　因此，香港走动所建议，对上市时的最低公众捏股量作分层章程，比如章程市值低于60亿港元的最低公众捏股量仍条目为25%，但关于60亿港元至300亿港元市值的公司，条目公众捏有的筹商证券于上市时的预期市值相配于15亿港元的百分比或15%；而关于700亿港元市值以上的公司，则条目为公众捏有的筹商证券于上市时的预期市值相配于70亿港元的百分比或5%。

　　关于这次盘问文献的布景，香港走动所先容，有市集东说念主士向香港走动所暗意，《上市公法》筹商初度公开招股市集订价经由及公开市集的监管架构应予改善，以加强香港上市证券市集的竞争力。本年9月至11月，联交所与无为的捏份者进行了初步经营，当中包括投资银行、群众机构投资者、私募股权公司、散户经纪以及潜在和已上市刊行东说念主的代表。

　　香港走动所上市利用伍洁碹暗意：“香港走动所勤奋确保上市框架及捏续上市章程持重并具备竞争力，平定香港看周至球迥殊集资中心的地位。咱们很愉快修议新的建议，以加强初度公开招股的订价和发售机制，复旧来自全球的优质公司在香港本钱市集上市并茁壮发展。咱们会连续优化各项机制，确保上市轨制与时并进及稳定市集的需求，咱们这次亦建议校正公开市集的章程，进步香港看成怒放、透明度高的市集之声誉，增多对全球刊行东说念主及投资者的招引力。”